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环渤海港口5500大卡市场动力煤交易价格从五月初的1010元/吨跌至目前的770元/吨，累计下跌了240元/吨。煤炭市场以震荡回落为主，环渤海港口的煤价跌幅远超过坑口。本周四开始，下游询货增多，但仍大幅压价，贸易商出货积极性较高，报价跌幅收窄，成交重心小幅下移。目前，环渤海港口市场煤价格逐渐接近长协价格，叠加进口煤几乎全面倒挂，价格继续大幅下跌的可能性不大。随着询货的增多，预计下周，拉运和采购者增多，市场有所转好，煤价有望止跌企稳。

1.近期煤价下跌超预期。

近两周来，环渤海港口库存向上累积，保持高位；且在需求低迷、发运减少的情况下，疏港压力加大，高位的库存对煤价压制作用非常明显。此外，国际市场互相踩踏，进口煤价格大幅下跌，给内贸市场带来压力，贸易商恐慌情绪加重，降价抛货情况增多且降幅扩大。部分贸易商即使大幅降价，手中的货也无人问津。由于各环节库存高位，接卸港下锚着大量外轮等待接卸，下游高位的库存难以消化，用户不需要北上采购拉煤，而是在南方港口等着卸船就可以，造成北港下锚船减少；与此同时，北方港口采取措施疏港，要求客户加快中转，贸易商加快出货抛售，煤价承压下行。环渤海港口库存持续累积，卸货场地难寻；叠加煤价持续下行，发运倒挂严重，多数中小贸易商暂停发运。

今年以来，进口煤完全放开，叠加继续实施零关税；政策层面上放宽加快，进口煤通关顺畅。而进口煤与国内煤相比优势明显，促使终端用户采购外煤积极性提高，大量进口煤涌入国内。上游产地释放加快，国内市场供应充足，社会各环节库存普遍处于高位，国内煤价持续走弱。由于欧洲地区煤炭供应远大于需求，叠加印度等周边国家需求释放程度不及预期，日韩等东南亚电厂库存高位，对进口煤需求不多；大量卖不出去的南非、哥伦比亚等国煤炭流入我国市场，且价格呈踩踏式下跌。受进口煤冲击以及下游需求不足影响，国内贸易商无力支撑，很多抛货离场，黯然离去。

2.市场整体观望情绪浓郁。

大秦线恢复运输后，环渤海港口库存多次刷新历史新高，下游终端、二港、江内库存也接近历史高位，大量重船在南方港口等待接卸。受诸多利空因素影响，原本高位的煤价回归到了相对合理的位置，港口深跌之后，产地及外贸煤价加速补跌，各大煤炭价格指数也重出江湖。进入六月份，环渤海港口市场情绪延续弱势，下游少量需求持续压价，市场成交冷清；电厂交割活跃度不高，非电用户刚需询货，市场实际成交偏少，成交价格继续下探。本周，现货价格接近长协价格，但下游整体需求依然不佳，少量询货压价严重，贸易商报价偏弱运行。由于电厂和港口库存持续高位运行，港口“点菜单”困难，上站发运市场煤大部分暂停。手里有货的贸易商，因对市场走势预期悲观，很多都选择亏损赔本出货。由于煤价已接近谷底，随着抄底客户的增多和采购的增加，港口市场煤价格将在下周出现止跌趋稳。

国内工业用电负荷一般，需求端迟迟未见起色；而在全球制造业进入下滑周期的大背景下，国内制造业订单需求不乐观，对煤炭消费的提振作用有限，也制约着工业用电负荷的提升。截止目前，下游耗煤大户基本已完成了六月份的进口煤采购计划，部分电厂也提前锁定了七月份的采购计划。受益于进口煤的强劲补充和长协煤持续稳供，下游电厂库存居高不下；截止目前，全国重点电厂存煤升高至亿吨，较五月初增加了1700万吨，沿海八省电厂存煤3723万吨，较五月初增加了420万吨，刷新了入夏前电厂存煤最高记录。

3.煤价将触底止跌。

近期，由于煤炭库存持续高企，环渤海港口和电厂的场地垛位出现偏紧，承接能力下降。加之煤价正在快速下行，长协和进口煤量足价低，电力企业依靠高库存，暂缓或延后采购市场煤；而非电行业表现并不出色，且临近错峰生产，煤炭消耗及采购难有明显提升。国内各环节超高库存，以及廉价进口煤对国内煤炭市场的冲击明显。周四开始，市场呈现转好迹象，询货开始增多。

受副热带高压北抬影响，南方大部气温陆续回升，沿海八省电厂日耗增至200万吨以上。此外，近期煤价降幅明显，少量招标性价比高的市场煤，电厂询货积极性略有提升。且在持续大幅降价之后，贸易商出货亏损严重，挺价情绪小幅升温；但下游依旧压价采购，部分终端还盘价格甚至接近月度长协价，市场实际成交一般，少量成交降幅收窄。对于后市预期，现阶段，各环节库存偏大，终端用户需求低位；即使下周，贸易商报价小幅上扬，预计煤价涨幅也非常有限，且很快又会出现下跌。买方市场效应依然较大，煤价总体将延续弱势运行。

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